股权改革方案（汇总4篇）。
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股权改革方案 篇1
摘要：股权分置改革实施以来一直是人们关注的焦点，研究股权分置改革产生的市场效应具有重要的理论和现实意义。本文以首先完成股权分置改革的前25批公司为样本，采用事件研究法，通过研究股改前后的累计超额收益率发现，股权分置改革给证券市场带来了负面效应。与以往研究不同的是，本文对样本公司的股票价格进行修正，剔除了影响股价波动的其他因素，使结果更具客观性。
关键词：股权分置改革 效应 检验
股权分置改革是我国资本市场发展中一个独特的经济问题。自中国证券市场创建以来，上市公司的股权分置状况就一直存在。随着市场经济的发展， 股权分置成为资本市场和上市公司健康成长的桎梏。鉴于此，从制度层面上“再造”中国资本市场的股权分置改革于2005年4月29日正式启动，截至2006年底，沪深两市已有1124家上市公司先后完成股改，标志着中国资本市场逐步向全流通时代迈进。
一、样本选取
本文选取首先完成股改的前25批上市公司为研究对象，考虑到研究的需要，剔除了数据不全和即将停市的上司公司，还剩593家公司。所选样本涉及金融地产、医药卫生、电信业务、能源、工业、公用事业、信息技术等各行各业，保证了样本的全面性。相关数据来源于股权分置改革专网和搜狐财经网。
二、变量选取及模型建立
(一)解释变量的选取
本文通过股票价格的变动计算股改前后的累积超额收益率，从而研究股权分置改革给证券市场带来的市场效应。为了使股改前后的股票价格具有可比性，将股改前后的.大盘指数统一调整为同一水平(本文选取2000点)，因此计算出来的股价消除了影响股价的市场因素。在对股票价格进行修正时，采用公式如式①。
其中，Pjt代表股票j在t日修正后的价格，I0为修正前股票j的市场价格，为当日股票市场的大盘指数。
(二)被解释变量的选取
事件研究法通过考察事件发生前后的累积超额收益率来判断事件对股价波动的影响， 在计算样本公司的累积超额收益率时，首先需要计算检验期内证券个股的日收益率和证券组合的市场日收益率，计算公式如式②所示。
其中，Rjt代表第j家样本公司股票在t观察日的日收益率， Pjt表示第j只股票在t日的收盘价，t=-25，-24，…，-1，0，1，…，25。这里0代表股改公告日。
计算证券市场的日收益率时，上海证券交易所利用上证综合指数进行计算，深圳证券交易所利用深圳成分指数进行计算。
采用事件研究法计算样本公司的累积超额收益率时计算步骤如下：
1.计算个股正常收益率。根据市场中任何证券的收益与市场投资组合的收益率存在相关性，计算个股的正常收益率Rjt 如式③。
Rjt =αj+βjRmt+εjt③
其中，Eεjt ，Var=σ2εj，εj， 是期望为零的随机项， αj和βj 为市场模型的参数。
根据式③对股价收益模型进行回归，估计出参数 和 ，并根据大盘指数在事件期内的日收益率计算出个股正常收益率，计算公式如式④。
其中，表示股票j在第t日的正常的日收益率，即在股改公告不发生的情况下股票的市场预期收益率。
2.计算超额收益率
为考察股权分置改革对上市公司市场价值的影响程度，需要计算个股超额收益率ARjt ，计算公式如式⑤。
3.计算累积超额收益率CARt
累积超额收益率用来考察该事件对某上市公司股票价格总的影响和对市场的平均影响，将平均超额收益率进行加总可以得出累积超额收益率。
其中，ARjt为股票j在第t日的超额收益率，AARt表示样本第t日的平均超额收益率，CAR(t1，t2)为样本公司第t1日到t2日的累计平均超额收益率。
(三)模型建立
由于 的总体均值和总体标准差未知，根据数理统计学的有关定理，AARt和CARt均适用T检验。对于平均超额收益率AARt，其检验统计量如式⑧。
从累积平均超额收益率可以直观地判断股权分置改革事件对股票价格是否产生影响：
1.根据有效市场理论(Fama，1970;Jensen，1978)，如果一个股票市场是有效市场，则意味着市场不应该存在累积超常收益率，即 应该在零附近随机波动。
2.如果股权分置改革事件不对股票市场产生影响，那么，股权分置改革事件日当天，股市累积超额收益率应保持不变，呈随机水平波动。 3.如果股权分置改革事件对股票市场产生显着影响，那么，当股权分置改革事件发生时，就会出现事件日或者前后检验期累积超额收益率的增加或者减少，表现为累积超额收益率曲线的上升或者下降。
三、股权分置改革的市场效应检验
本文通过分析样本公司在股权分置改革信息公布前后若干天的累积超额收益率的变化趋势，分析股权分置改革给证券市场带来的市场效应。根据修正后的股票价格对数据进行处理，得到样本公司在股改前后的平均超额收益率 和累计平均超额收益率，如下表所示。
从上表可以看出，股改前样本公司的平均超额收益率有正有负，但累积平均超额收益率大部分为正。除了少数几天以外，大多数事件窗的当日平均超额收益统计检验并不显着。在邻近股改前几日平均超额收益逐渐变大并呈上升趋势，说明股改信息在公告日前有部分泄露现象或者投资者通过分析公司活动能预期到公司股改。在公告日当天，市场的反应较为强烈，平均超额收益率达0.57%，并且通过1%的显着性检验，说明股改公告对股价有显着正向冲击。在股改后的事件期内，统计检验的结果比较显着，绝大部分通过了1%的显着性检验。通过研究发现，股改后平均异常收益率仍然有正有负，但累积超额收益率几乎全部小于0，说明股权分置改革并没有给广大投资者带来显着为正的累积超额收益。
根据上表所示的股改前后样本公司的累积超额收益率，绘制出累积超额收益率的趋势图如下图所示。
从图中可以看出， 在股权分置改革的事件期前25个交易日中样本公司的累计超额收益率波动较小， 呈现出围绕0值上下波动的趋势;在接近股改公告日，累积超额收益都呈小幅度上升趋势。在股改后样本公司的累积超额收益率值波动较大， 出现了较大幅度的上升或下降的趋势，这说明我国股票市场还不是一个有效的市场，投机现象比较严重，这种心理作用使得累积超额收益率出现较大波动。样本公司的累积超额收益率在股改完成后一直呈下跌趋势并在第5日达到拐点并逐渐上升，在股改后第10天达到该时间区间的顶峰，说明股票市场对股权分置改革信息的反应是充分的，样本公司的累计超额收益随投资者对股改信息的预期而上下波动。累积超额收益率除了在股改后第10个交易日为正值外，其余时间都在0值以下波动，说明股权分置改革没有达到投资者预期的效果，它给证券市场带来的是负面的社会效应。
四、研究结论
本文通过对股改前后样本公司的股票价格进行修正，研究股权分置改革的市场效应。在研究的过程中，剔除了影响股票价格波动的主要因素——大盘走势，澄清了股价的上涨是由于牛市行情导致的还是股权分置改革带来的价格上升效应。研究结果表明，样本公司在股改前累积超额收益率在0附近随机波动，在股改后的时间段期间，产生了显着为负的累积超额收益率，说明股权分置改革并没有给广大投资者带来预期的效果，也没有给证券市场带来正面的市场效应。
参考文献：
[1]黎璞，陈晓红，刘剑锋.对股权分置改革的事件法研究[J].系统 工程，2006 (7).
[2]林乐芬.股权分置改革市场效应分析[J].南京社会科学， 2006 (9).
[3]丁守海.股权分置改革效应的实证分析[J].经济理论与经 济管理，2007 (1).
[4]廖理，沈红波.股权分置改革与上市公司治理的实证研究[J]. 中国工业经济，2008 (5).
[5]刘维奇，牛晋霞.股权分置改革与资本市场效率[J].会计研究
股权改革方案 篇2
甲方(赠与方)：_______________身份证号码：______________________________
住址：______________________电话：____________________________________
乙方(受赠人)：_______________身份证号码：______________________________
住址：______________________电话：____________________________________
甲、乙双方本着互利互惠的原则，经充分协商，就股权赠与事宜达成如下协议，以资共同遵守。
本协议于_________年_________月_________日在签订。
第一条赠与股份
1、甲方拥有_________公司(以下简称公司)股权，是章程中所载明的合法股东，其中甲方占公司股权_________%;
2、甲方同意将其拥有不超过公司股权总额_________%的股权给乙方;
3、乙方同意接受上述赠与。
第二条赠与条件
无条件赠与。
第三条承诺和保证
1、甲方保证其所持有的股权并未设置任何种类留置权、质押权或其他物权或债权，且甲方保证无注册资金抽逃的违法行为，且甲方对依据本协议赠与给乙方的股权拥有完全的处分权。
2、乙方承认原公司章程和股东之间的合同，保证按原章程和合同的规定承担股东权利、义务和责任。
3、股权赠与后，甲、乙双方应根据公司所在地的有关法律、法规及公司章程的规定，提请公司向登记机关办理股权变更登记，并将股权变动情况登载于公司的股东名册，同时向乙方出具《出资证明书》。
4、如此项赠与需征得公司其他股东同意的，甲方应负责取得该项同意。
第四条股权赠与的法律后果
1、双方签订本协议且公司章程法定变更程序完成后，乙方即拥有公司_________%的'股权，成为公司股东，按其股权比例分享公司的利润和分担风险及亏损。
2、公司已经发生的债权债务不受股东变更的影响。
第五条费用的负担
本转让协议实施所需支付的有关税费双方各负担二分之一。
第六条赠与的撤销
1、有下列情形之一，甲方可以撤销赠与：
(1)乙方严重侵害甲方或甲方的近亲属;
(2)乙方严重损害公司利益或给公司造成损失;
2、因上款第(1)项、第(2)项撤销赠与的，乙方应当返还其基于本协议受赠的全部股权，并配合甲方和公司办理公司股权变更手续;
3、赠与撤销后，本协议终止履行。
第七条违约责任
如果本协议任何一方未按本协议的规定，适当地、全面地履行其义务，应该承担违约责任。守约一方由此产生的任何责任和损害，应由违约一方赔偿。
第八条法律适用和争议解决
1、本协议受中国法律管辖并按其解释。
2、凡因本协议引起的或与本协议有关的任何争议，双方应协商解决;协商不成，任何一方均可向公司所在地法院提起诉讼。
第九条其他
1、本协议由双方签字或盖章后生效。
2、本协议正本一式五份，甲乙双方各执一份，公司执一份，其余由有关政府部门留存。
甲方(签章)：______________________乙方(签章)：_____________________
___________年_________月_______日___________年_________月_______日
股权改革方案 篇3
转让方：___________（甲方）
住所：______________________
受让方：___________（乙方）
住所：______________________
本合同由甲、乙双方于____年____月____日签订；在_______________________市。甲乙双方本着平等互利的原则，经友好协商，达成如下协议：
第一条股权转让价格及支付方式
1、甲方同意持有广东省__________乙方%的股份；以人民币1万元转让给乙方，乙方同意以此价格和金额购买上述股份。
2、乙方同意在本合同签订后___日内以现金方式一次性支付甲方转让的股份。
第二条担保
1、甲方保证转让给乙方的股份是甲方在广东的真实出资额____________________________________________的股份________________甲方保证其转让的股份未设定任何抵押、质押或担保，且不受任何第三方的'追索权。否则，由此产生的一切责任由甲方承担。
2、甲方转让其股份后，其在广东___公司的原有权利和义务随股份的转让而转移给乙方。
3、乙方承认广东____公司章程，并保证按照章程履行其义务和责任。
第三条利润和亏损分担
公司经工商行政管理机关核准登记为股东后，乙方将成为广东省__________的股东
第四条费用负担
公司规定的与股份转让有关的费用，包括一切费用，均由（双方）承担。
第五条合同的变更和解除
有下列情形之一的，可以变更或解除合同，但双方必须签订变更或解除合同的书面协议。
1、因不可抗力或一方无过错但不能阻止的外部原因导致本合同无法履行。
2、一方丧失实际履行能力。
3、一方或双方违约，严重影响守约方的经济利益，使合同的履行没有必要。
4、因情况变化，经双方协商同意变更或解除本合同。
第六条争议的解决
1、与本合同的有效性、履行、违约和解除有关的争议应由各方通过友好协商解决。
2、协商不成的，任何一方均可申请仲裁或向人民法院提起诉讼。
第七条合同生效的条件和日期
本合同经广东___公司股东会同意，各方签字后生效。
第八条本合同一式四份，甲乙双方各执一份，工商行政管理一份，广东___公司一份，具有同等法律效力。
甲方（签字）：___________乙方（签字）：___________
股权改革方案 篇4
甲方：____
身份证号码：____
乙方：________
身份证号码：____
甲方是____有限公司（以下简称公司）股东，经甲、乙双方友好协商，本着互惠互利的原则，甲方同意将其所持有占公司注册资本____％的共计____万元的'干股（分红权）赠与乙方。为明确双方的权利义务，特订立以下协议：
一、干股是指公司相应股权中的分红权，干股拥有者不是公司的实际股东。甲方将干股赠与乙方后，乙方可依据相应干股享有公司年终净利润的分配权，而无所有权和其他权利，不得转让和继承。
二、乙方所获得的干股，是甲方的单方面赠与，干股不能作为在公司拥有资产的依据，亦不能要求甲方折成现金退出或要求甲方收购。
三、甲方在年终获得公司的股东分红后，应及时将对应公司____%股权的分红收益转交给乙方。
四、本协议期限为____年，自本协议签订日起计算。
五、因本协议引起的纠纷，双方同意选择方所在地法院管辖。ZCD17.cOm
六、本协议于____年____月____日在签订。
甲方：________
乙方：________
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